2021年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，在此背景下，近期各地紛紛推進(jìn)(重大)項(xiàng)目集中開工，較去年明顯更早。我們梳理了各地年初集中開工的情況，以觀察穩(wěn)增長(zhǎng)政策的節(jié)奏以及強(qiáng)度。

第一批集中開工有“強(qiáng)省更強(qiáng)”的跡象，或與項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富程度有關(guān)：

(1)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省如江蘇、浙江、廣東的項(xiàng)目投資規(guī)模強(qiáng)于2021年。2022年一季度江蘇省計(jì)劃開工項(xiàng)目年投資額5720億元(不限于重大項(xiàng)目)，較2021年上升了1343億元；浙江省總投資和年度計(jì)劃投資額分別達(dá)6386和921億元，較2021年上升563和194億元。此外，雖然不是第一批集中開工數(shù)據(jù)，但廣東省年度計(jì)劃投資額較2021年上升了1000億元至9000億元。

(2)其余一些有數(shù)據(jù)公布的省份來(lái)看，投資增長(zhǎng)力度相對(duì)低，2022年河南省第一批重大項(xiàng)目集中開工總投資額為5956億元，占2021年2月份集中開工項(xiàng)目的37%；河北省重大項(xiàng)目總投資額為11200億元，略低于2021年11886.5億元，年內(nèi)預(yù)計(jì)完成投資2500億元以上，如果按照下限計(jì)算，約為2021年的89%。

各地重大項(xiàng)目開工時(shí)間普遍提前。往年大部分省份一季度集中開工都在2月下旬到3月(安徽集中開工時(shí)間較早，2021年第一批于1月17日啟動(dòng)，第二批于2月18日，因此與2021年相比僅提早了約半個(gè)月)，其余省份與2021年相比均提前一個(gè)月以上，如江蘇、河南提前一個(gè)半月，四川、浙江、廣東、河北提前兩至兩個(gè)半月。

從投資方向來(lái)看，部分地區(qū)重大項(xiàng)目中基建、產(chǎn)業(yè)(制造業(yè))占比有所上升，或與“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”有關(guān)，同時(shí)“新基建”中涉及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)中心等非基建行業(yè)，以及產(chǎn)業(yè)投資金額占比也都有所上升。

與去年全年計(jì)劃相比，安徽第一批集中開工項(xiàng)目中制造業(yè)投資金額占比上升28個(gè)百分點(diǎn)至59%；相較于去年第一季度集中開工，四川基建、創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資金額占比都上升4個(gè)百分點(diǎn)，分別達(dá)23%和55%；江蘇省產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目(不限于重大項(xiàng)目)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目上升7個(gè)百分點(diǎn)至84%。

從項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，基建占比明顯提高，部分省份可能逆轉(zhuǎn)2019年以來(lái)重大基建項(xiàng)目數(shù)量占比下降的情況。

根據(jù)公開信息，2022年浙江省第一批集中開工項(xiàng)目中，產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目數(shù)量占比53%，而2021年產(chǎn)業(yè)與高新技術(shù)項(xiàng)目數(shù)量合計(jì)為56.6%，但基建項(xiàng)目占比或一轉(zhuǎn)往年逐漸下行的情況，2019-2021年浙江省重大項(xiàng)目中基建數(shù)量占比從16.4%逐漸下行至9.2%，但2022年第一批集中開工基建項(xiàng)目顯著多于往年計(jì)劃(詳見往年《浙江省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目形象進(jìn)度計(jì)劃》)——浙江省2021年基建重大項(xiàng)目數(shù)量占總項(xiàng)目的9.2%，低于今年第一批集中開工的19%。此外，廈門市基建項(xiàng)目數(shù)量(不限于重大項(xiàng)目)占比也有顯著提升，2022年約為47.7%，高于2021年重大項(xiàng)目的36%。

從目前已有數(shù)據(jù)來(lái)看，“早”是最大特征，但第一批項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不一定豐富，規(guī)模增長(zhǎng)也不一定顯著大于往年，財(cái)政相對(duì)強(qiáng)的省份更有優(yōu)勢(shì)。此外，本次集中開工更傾向于產(chǎn)業(yè)和基建。

風(fēng)險(xiǎn)提示：口徑不完全相同導(dǎo)致數(shù)據(jù)可比性較弱，如“本輪集中開工”與“年度計(jì)劃投資額”、“年度計(jì)劃投資額”與“總投資額”、“項(xiàng)目”與“重大項(xiàng)目”等表述都存在差異。

（文章來(lái)源：東方證券）

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