受油廠庫存高企影響，花生市場(chǎng)購銷氛圍低迷，加之終端消費(fèi)不佳，花生期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)下挫。以盤面價(jià)格為例，元旦以來，花生期貨主力2204合約從8252元/噸一路下行至7794元/噸，之后出現(xiàn)小幅反彈，下跌幅度近3%。

“新季花生雖然品質(zhì)差異較大，但整體來說并未大幅減產(chǎn)，供應(yīng)充足，而食品花生和花生油的消費(fèi)不佳，花生現(xiàn)貨市場(chǎng)需求差，油廠收購不積極，收購價(jià)持續(xù)下調(diào)。貿(mào)易商囤貨意愿差，花生期貨處于升水狀態(tài)，盤面價(jià)格隨現(xiàn)貨下行?！敝性谪浹芯克L(zhǎng)李娜說。

據(jù)介紹，2021年9—10月本季新作花生陸續(xù)收獲，但收獲初期，農(nóng)戶有惜售情緒，且國內(nèi)油廠花生庫存較高，加上花生油價(jià)格走低，榨利不好，油廠同樣收購意愿不強(qiáng)，國內(nèi)花生米一度呈購銷僵持局面。隨著時(shí)間推移，后期油廠陸續(xù)按需采購，加上套保盤等因素，國內(nèi)花生盤面價(jià)格持續(xù)走弱，花生期現(xiàn)價(jià)差逐漸收斂。

“新季花生上市后，10月底國內(nèi)規(guī)模油廠陸續(xù)開啟原料收購，采購報(bào)價(jià)低于市場(chǎng)預(yù)期，農(nóng)戶開始新一輪挺價(jià)，但油廠庫存高企，收購積極性大不如前，現(xiàn)貨交投一時(shí)間陷入僵持。進(jìn)入11月份，新季花生陸續(xù)上量，油廠壓價(jià)態(tài)度明顯，東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶率先認(rèn)賣供貨，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格一路走低，盤面升水隨即回落。此外，2021年四季度消費(fèi)旺季不旺，花生油走貨表現(xiàn)欠佳，令油料花生基本面偏弱，至今難有扭轉(zhuǎn)契機(jī)?！比A融融達(dá)期貨投資咨詢部油脂油料研究員潘越凌說。

花生及花生油的弱勢(shì)表現(xiàn)與近年來價(jià)格重心不斷上移的棕櫚油、豆油等油脂品種大相徑庭。在全球植物油供應(yīng)短缺的背景下，為何花生價(jià)格卻反其道而行之？

對(duì)此，潘越凌表示，油脂油料板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要是受供應(yīng)緊張影響，花生油在短暫跟漲后轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，反向修復(fù)上游成本失敗，并未帶動(dòng)原料走強(qiáng)?；ㄉm同屬油脂油料板塊，卻跌跌不休，主要是受自身基本面的影響。近兩年我國花生進(jìn)口量突增，在消費(fèi)維穩(wěn)的情況下，市場(chǎng)供應(yīng)過于充裕，一時(shí)間無法消化，價(jià)格進(jìn)入低谷期。

事實(shí)上，我國花生供應(yīng)以自給為主，進(jìn)口量較小，雖然花生油同屬于油脂，但和棕櫚油、豆油等油脂品種關(guān)聯(lián)性較弱。李娜介紹，加上花生油屬于高端油脂，消費(fèi)區(qū)域比較固定，雖然花生油和豆油等油脂價(jià)差縮小，但老百姓消費(fèi)能力下降，花生油消費(fèi)不升反降，供大于求，原料端的花生也處于供大于求的價(jià)格下行周期之中，和其他油料的基本面有著本質(zhì)的不同。

“花生油由于自身特點(diǎn)，對(duì)其他油脂消費(fèi)的替代性有限。”新湖期貨分析師陳燕杰表示，2020年，在疫情背景下，居家消費(fèi)增加，令國內(nèi)花生油價(jià)格持續(xù)走高，接近歷史高點(diǎn)。此后，國內(nèi)油廠花生庫存高企，加上進(jìn)口花生米增加，疊加消費(fèi)也有所走弱，2021年6月開始，國內(nèi)花生油價(jià)格持續(xù)下跌。

因此，綜合來看，國內(nèi)花生期現(xiàn)價(jià)格的反向表現(xiàn)，與上游油廠花生米庫存較高、新作供給增加、下游花生油價(jià)格走弱有很大關(guān)系。

在李娜看來，當(dāng)前花生市場(chǎng)的主要矛盾存在于供需兩端。從供應(yīng)端來看，經(jīng)調(diào)研了解，因?yàn)橄?，上市?jié)奏慢，當(dāng)前農(nóng)民手中所存花生比例高于去年同期，河南比東北更為明顯。需求端，受消費(fèi)下降影響，無論加工環(huán)節(jié)還是貿(mào)易環(huán)節(jié)，采購的意愿均不強(qiáng)，建庫存的意愿差。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，花生需要在四五月份之前集中銷售，而采購方?jīng)]有必要搶購，相對(duì)來說更為主動(dòng)。

“未來花生仍將受到供應(yīng)壓力大、需求較弱的影響，目前看扭轉(zhuǎn)難度較大，不排除有反彈行情?！崩钅日f。

在潘越凌看來，基于當(dāng)前供大于求的窘境，扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)的契機(jī)可能在于2022年二季度花生種植面積的變化上。她表示，當(dāng)前農(nóng)戶出貨節(jié)奏偏慢，春節(jié)后基層出貨壓力或高于往年同期。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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