在市場預期制裁或推動俄羅斯資金流向加密貨幣的影響下，比特幣在大跌之后此前一度站上45000美元，然而當有報道傳出烏克蘭核電站被攻擊后，比特幣重新回落至41000美元附近。事實上，在俄烏沖突爆發(fā)之后，加密貨幣行情全線下跌，BTC跌破35000美元，日內跌幅10%左右，7天跌幅為20.4%。在過去24小時內，有15.1萬人爆倉損失5.1億美金。不僅比特幣的“崩盤”，其他加密貨幣也遭遇“血洗”，跌幅都多達10%-20%。其中，以太坊一度跌至2300美元，狗狗幣、柴犬幣等知名小眾幣種跌幅也達15%左右。

比特幣一向被視為避險工具，但戰(zhàn)爭來臨，卻表現低迷。相比“數字黃金”比特幣的低迷表現，真正的黃金，卻牛氣沖天，現貨黃金在資金避險行為推動下，24日一度站上1950美元/盎司，刷新去年1月以來新高。黃金相對比特幣，顯示了真正的避險功能。

俄烏戰(zhàn)爭對比特幣的技術性影響很小。

烏克蘭、俄羅斯境內的比特幣算力、交易量在全球總量中占比都很小。算力方面，有傳言烏克蘭最大比特幣礦場被俄制導彈擊中，目前礦場離線，算力下降33%。但根據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，目前比特幣全網算力并無太大變化，為197.18EH/s，24小時內只下降了1.6%。從交易量看，根據Coinhills數據顯示，最近24小時全球比特幣交易總量達530561.39 BTC.俄羅斯盧布的比特幣交易量以526.89 BTC排名第九，烏克蘭貨幣格里夫納的比特幣交易量為170.29 BTC，位列第13。

中國最嚴監(jiān)管令出臺前，比特幣的挖礦活動，中國占全網算力的65%以上；第二名美國占7.24%，第三名俄羅斯占6.90%；第四名哈薩克斯坦占6.17%；第五名馬來西亞占4.33%；第六名伊朗占3.82%。其它國家占全網算力均不超過1%。

所以，俄烏戰(zhàn)爭本身不足以從技術上，造成比特幣行情的巨大波動，更多的因素還是在于市場本身。

比特幣一向被幣圈人士看作“數字黃金”“避險資產”，比特幣的確具有黃金的一些屬性：它是基于共識形成的，這種共識跨越了國界；它是分散的去中心的，沒有一個發(fā)行機構。也正是因為這些特征，很多人認為比特幣具有超越國家的避險特征，將其視為一種可以作為對沖全球經濟不確定性和價格上漲的金融避險資產。在全球疫情期間比特幣的上漲，似乎也顯示了自己的這一特征，從而進一步確認了這種觀點。

但真的如此嗎？

在疫情期間，各國為了對抗疫情，拯救本國經濟，大量注入流動性，導致全球資產牛市。2020年，美國機構資金大量進入加密貨幣，幣價走勢和美國金融市場、科技股出現了高度相關性。從這個角度，比特幣的疫情牛市，并不是因為市場對疫情的避險，恰好相反，是因為其投機性迎合了疫情期間流動性泛濫。

價格虛高，自然會回調，隨著世界經濟逐步從疫情走出，各國開始收縮流動性，比特幣也出現了頹勢。2022年開年，比特幣延續(xù)了上年末的頹勢，一片低迷。進入2022年2月后，比特幣緩慢回升至46000美元，隨后連續(xù)下行，月內震幅超過30%。所以，從這一段時期看，比特幣仍然處于回調階段。

就在比特幣回調的時間段上，烏克蘭危機越演愈烈，地緣政治的緊張狀態(tài)，戰(zhàn)爭的爆發(fā)，產生了恐慌情緒。這種恐慌情緒不但推動比特幣、股市等市場持續(xù)走跌，同時，也推動傳統(tǒng)避險資產的黃金一路飆升，突破2021年初以來的最高水平，原油、谷物等板塊同樣處于上漲中?？梢姡袌隹只徘榫w并未將比特幣視為避險資產。

情緒雖然是主觀的，但自有其客觀事實邏輯基礎。

比特幣并不那么適合風險中的交易。在區(qū)塊鏈中，區(qū)塊會對這段時間的交易數據進行打包并廣播。如果是每十分鐘產生一個 1MB 大小的區(qū)塊，每筆交易需要 250B 來存儲數據，那么，1MB 只能存放 4194 個交易數據(Transaction)，也就是說，10分鐘處理4194個交易，一秒鐘最多處理 7 筆交易。顯然，這個速度是無法滿足全球的正常交易需求。當整個比特幣網絡交易數量過多，區(qū)塊容量接近上限，比特幣網絡擁堵，比特幣的交易就會變慢。這種緩慢的交易，實際上推高了交易成本——時間。過長的交易時間，使得它無法進行小額交易——在逃命中，你無法為了加油等待1小時；也無法為了兌換貨幣等待一小時。但黃金的分割性更強，簡單的計量工具就可以支持從數百元到數萬元的交易，這一點古人都做得很好，已經被人類歷史所證明。

更重要的是，比特幣的避險性源于它的去中心化特性，能夠阻礙監(jiān)管，使之更加強壯，所以，具有超越國家的性質，所以具有避險性。但是，某種程度上，比特幣仍然是中心化的。

社交媒體是免費的、具有高度移動性、非常便捷，速度快、幾乎可以在任何有屏幕和網絡連接的設備上收取和閱讀。更重要的是，每個人都是受眾與傳播者，其本質是一個去中心、去組織化的傳播途徑。這種方式也的確給全球政治帶來新情況。但是，社交媒體的去中心化、去組織化卻是建立互聯網硬件線路的基礎上的。由于互聯網基礎線路投資巨大，往往掌握在大公司或政府手里，是以中心化、組織化的形態(tài)運行與管理的，是可控的硬件網絡。所以，從這個意義上看，社交媒體，仍然是可控的。

比特幣同樣如此，雖然它看起來是去中心化的，但當監(jiān)管影響中心化的互聯網時，比特幣必然受到影響。在真正風險到來時，這種特性降低了比特幣的魯棒性。所謂魯棒性，是健壯和強壯的意思，指在異常和危險情況下系統(tǒng)生存的能力。比如說，計算機系統(tǒng)在遭遇磁盤故障、撞擊、網絡過載、攻擊情況下，能否運行，就是該系統(tǒng)的魯棒性。

相比之下，黃金是真正的去中心化，也具有更強的魯棒性。黃金的儲存、交易，不需要任何的電力、網絡、也不需要交易平臺。雖然黃金也有檢驗問題，但通過簡單易獲得的化學試劑與設備就能很好的完成這項工作。想象一個電力中斷、網絡崩潰、沒有法律的末日，黃金具備抗末日風險能力，仍然可以用來交易，而比特幣會早在末日真正降臨之前就更早崩潰了。

即便沒有到這個程度，在戰(zhàn)爭中，通訊設施會受到攻擊、管制，這必然會影響到比特幣?；蛘?，在強力監(jiān)管能影響到金融、電力、通訊系統(tǒng)時，比特幣都是脆弱的。在這些情況下，黃金都更強。比如，政府在阻止毒販交易的時候，即便不確定位置，但只要關閉整個街區(qū)的網絡，就能阻止交易的順利進行，但基于黃金的交易仍然可以偷偷的進行。所以，僅僅在低風險時，在地區(qū)金融系統(tǒng)、電力系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)完備的情況下，且沒有強力監(jiān)管的情況下，比特幣或許能成為一種“避險”工具。但這個時候所謂避險，不如說是投機。

經過此次沖擊，一些關于比特幣的認識誤區(qū)將逐漸呈現出來。被長期宣揚的“數字黃金”避險工具“”去中心化等特性，將被重新認識。此消彼長之下，比特幣高投機、高波動、高風險的特性會凸顯出來，最終，成為一項高風險、高波動的投機標的。

不過，隨著新型技術的出現，去中心化的、完全不受控制、無法關閉的硬件網絡已經不是科幻小說中的幻想。比如，手機不在僅僅是鏈接到路由器、運營商的一個終端，而是整個網絡中的一個節(jié)點，這個時候，區(qū)塊鏈就真正從硬件上實現了去中心化。

當然，可以想象的是，交易速度仍然會很慢，但起碼是真正的去中心化了，這個時候，區(qū)塊鏈貨幣將重新定位。不過，這樣的完全去中心化的硬件通訊網絡，不僅會改變加密幣，也會改變整個世界。

(作者系上海金融與法律研究院研究員)

（文章來源：經濟觀察網）

關鍵詞： 加密貨幣 避險工具