在市場對美聯(lián)儲9月有可能加息100基點的擔(dān)憂之下，上周((9月12日-16日當(dāng)周)金價跌破關(guān)鍵的箱體整理底沿，一度跌至2020年4月以來的最低點。當(dāng)周國際現(xiàn)貨黃金開盤于1717.06美元/盎司，最高沖擊1735.09美元/盎司，最低跌至1653.7美元/盎司，最終報收于1674.9美元/盎司，當(dāng)周下跌41.54美元或2.42%，錄得近四周以來最差表現(xiàn)。不過，上周其他貴金屬表現(xiàn)不一：在黃金、鈀金下跌的同時，現(xiàn)貨白銀當(dāng)周卻收漲3.82%，現(xiàn)貨鉑金收漲2.93%。

展望后市，鑒于8月份美國CPI維持在高于市場預(yù)期的位置，本周美聯(lián)儲9月利率會議決定以及鮑威爾講話的措辭成為市場關(guān)注焦點。

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美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期終結(jié)金銀的反彈

從整體上看，上周美元指數(shù)依舊保持上漲趨勢，而美股金銀仍處于下行趨勢之中。但是隨著上周二(13日)公布的美國8月CPI錄得8.3%的增幅，高于預(yù)期的8.1%，市場對于美國通脹見頂?shù)男判挠兴鶆訐u，且對于美聯(lián)儲9月會議加息100個基點的預(yù)期增加。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：對美聯(lián)儲9月加息75基點的幾率為67%，加息100基點的幾率為33%；到11月份累計加息125個基點的概率為46.4%，累計加息150個基點的概率為43.4%，全年加息4%的幾率大幅躍升至最高點，2年期美債遭到拋售價格跌至年內(nèi)新低，美元指數(shù)當(dāng)天大幅拉升，美股以及黃金重回跌勢。

由于高于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)引爆市場，此后的PPI數(shù)據(jù)、零售銷售數(shù)據(jù)等，對緩解對通脹持續(xù)的擔(dān)憂幾乎沒有任何幫助。美聯(lián)儲將繼續(xù)激進加息的預(yù)期，導(dǎo)致金價周四跌破了關(guān)鍵的1676美元/盎司的兩年多以來的矩型震蕩下沿。

目前來看，美元指數(shù)雖在110一線關(guān)口遲疑，令金價一度跌至1653.7美元/盎司一線后企穩(wěn)反彈，但最終未能收復(fù)1680美元/盎司上方。

美聯(lián)儲9月加息75基點或成定局焦點是鮑威爾會后的講話

依據(jù)鮑威爾7月利率會議后的關(guān)鍵詞是“看數(shù)據(jù)”，美聯(lián)儲9月加息75基點基本確定。但如果美聯(lián)儲下周意外加息100個基點，金價前景將進一步惡化，有跌破1600美元/盎司關(guān)口的風(fēng)險；但如果美聯(lián)儲繼續(xù)保持加息75個基點的速度，鑒于市場已經(jīng)消化了加息75基點的預(yù)期，則需要重點關(guān)注鮑威爾會后講話的措辭。雖然預(yù)計鮑威爾仍會繼續(xù)強硬，但市場基本做好了美聯(lián)儲在11月會議上保持這一步伐的準(zhǔn)備，就市場預(yù)期而言這將使金價持續(xù)承壓。

但是，鮑威爾任何有關(guān)終端利率的暗示，或?qū)⒁馕吨磥碚w加息速度的變化，而且可以肯定的一點是，即便未來仍將持續(xù)加息，但加息速度必將放緩。加之市場比美聯(lián)儲更加激進，造成每次加息之后，總會導(dǎo)致美元的回落金價的反彈，因此，預(yù)計下周美聯(lián)儲利率會議之后，特別是鮑威爾周五講話之后，謹(jǐn)防金價大跌之后的再度反彈。

當(dāng)前，影響金價的長期環(huán)境發(fā)生了深度變化。

首先，追溯通脹歷史數(shù)據(jù)來看，美國CPI數(shù)據(jù)顯示，長達30多年的低通脹時代正式宣告結(jié)束。是否會上演70年代通脹情景不得而知，但是鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的講話，參照了70年代的版本。問題在于，鮑威爾并非沃爾克。經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期則是硬著陸。即便不出現(xiàn)大的危機，至少或許進入高通脹高利率的滯漲時期。這或許是金價交易的下一邏輯。

其次，從美債收益率角度來看，隨著美聯(lián)儲開啟1994年以來最大力度的加息周期，10年期美債收益率突破數(shù)十年以來的下行趨勢，6-7月份回踩確認(rèn)后，8月起開始新一輪拉升。未來將進入震蕩上行的趨勢性走勢。

最后，美國10年期通脹保值國債收益率在2022年4月20日升至0.008%，為2020年以來首次轉(zhuǎn)為正值。此后6月15日沖高至0.8%之后，至8月1日回踩確認(rèn)守穩(wěn)在0上方，目前拉升至1.085%一線，且仍有望繼續(xù)向上。

技術(shù)上美元尚未見頂金價反彈壓力重重

從美元指數(shù)的角度來看，美元指數(shù)的結(jié)構(gòu)性上升，暫時沒有出現(xiàn)變化信號，長周期看明年三季度或許是美元指數(shù)的高點窗口。就短期而言，關(guān)注今年四季度美元指數(shù)沖高回落后或仍將延續(xù)上攻，在2023年三季度或2024年一季度，真正見頂后或大幅度回落。

黃金后期從技術(shù)上看，大周期上看，如果后期金價跌破1640美元/盎司的5年均線，則對黃金多頭較為不妙。小周期上看鑒于4小時以下級別完全空頭排列，則意味著金價將會出現(xiàn)小級別的反彈。但鑒于10月均線尚未死叉，周線被10中壓制單邊下行，而日線級別跌破長期支撐，反抽1735美元/盎司一線后再度下探，整體金價仍處于下行通道之中。

因此，金價反彈的第一阻力首先是1707美元/盎司一線，而后1735美元/盎司一線、最后是1765美元/盎司。預(yù)計金價只有重返1800美元/盎司關(guān)口上方，才能徹底改變?nèi)鮿莞窬帧?/p>

國內(nèi)來看，上周由于國內(nèi)實物金銀需求回升，溢價攀升，上周國內(nèi)滬金主力合約收報383.6元/克，下跌5.92元或1.52%；國內(nèi)滬銀主力合約當(dāng)周收報4362元/千克，上漲36元或0.83%。本周滬金主力合約繼續(xù)關(guān)注支撐383-381元/克關(guān)鍵，支撐377-375元/克，阻力387-389元/克，強阻力390-393元/克；滬銀主力合約繼續(xù)關(guān)注4330-4450元/千克區(qū)域，重要支撐位于4150-4120元/克一線，阻力關(guān)注4500-4600元/千克區(qū)域，重要壓力依然在4695元/千克區(qū)域。

（文章來源：新華財經(jīng)）

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