(資料圖)

投資要點(diǎn)：

行情回顧：近一月電池指數(shù)上漲1.91%，同期滬深300指數(shù)上漲2.69%，根據(jù)近一月的走勢來看，電池指數(shù)走勢稍弱于滬深300指數(shù)走勢。個(gè)股方面，近一月電池板塊中上漲個(gè)股33只，下跌個(gè)股52只。

近一月上游主要原材料價(jià)格加速下跌，碳酸鋰下跌42.02%。截至4月14日，碳酸鋰價(jià)格下降至21.10萬元/噸，較3月中旬的34.95萬元/噸下跌39.63%；氫氧化鋰價(jià)格下跌至28.60萬元/噸，較3月中旬的40萬元/噸下跌28.50%；截至4月14日，磷酸鐵鋰價(jià)格繼續(xù)下跌至8.00萬元/噸，近一月跌幅42.02%；本月電解液價(jià)格下跌超19%，六氟磷酸鋰價(jià)格跌幅22.67%；近一月高端、中端、低端人造石墨價(jià)格分別由6.4萬元/噸、4.7萬元/噸、2.5萬元/噸下跌至6.2萬元/噸、4.6萬元/噸、2.45萬元/噸，跌幅3.13%、2.13%、2.00%；涂覆隔離膜價(jià)格再次出現(xiàn)下跌，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的價(jià)格分別下跌至2.00元/平方米和1.80元/平方米，近一月跌幅分別為14.89%和9.76%。

2023年3月國內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)量、裝車量分別環(huán)比增長23.5%、26.7%。3月，我國動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)51.2GWh，同比增長26.7%，環(huán)比增長23.5%。動(dòng)力電池裝車量27.8GWh，同比增長29.7%，環(huán)比增長26.7%。

3月新能源汽車產(chǎn)銷分別同比增長44.8%和34.8%。3月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成67.4萬輛和65.3萬輛，同比分別增長44.8%和34.8%，滲透率為26.6%，其中乘用車新能源零售滲透率為34.2%。

投資建議：從2022年12月開始，新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈開始主動(dòng)去庫存，疊加2023年開始國補(bǔ)完全退出導(dǎo)致新能車需求增速顯著放緩，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)在一季度均出現(xiàn)了不同程度的開工率快速下跌的情況。隨著燃油車大幅降價(jià)促銷等短期因素的影響逐漸消退，再加上電池技術(shù)的推陳出新和成本下降，我們認(rèn)為二季度需求端將會(huì)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，去庫存也將進(jìn)入尾聲。對于大部分環(huán)節(jié)來說，一季度業(yè)績低點(diǎn)已過，各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢不斷擴(kuò)大，配置價(jià)值在二季度開始逐步顯現(xiàn)出來，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)【寧德時(shí)代】、【天賜材料】、【璞泰來】、【德方納米】、【派能科技】等，同時(shí)建議關(guān)注復(fù)合集流體、鈉離子電池、大圓柱電池、芳綸涂敷隔膜等新技術(shù)相關(guān)公司【寶明科技】、【驕成超聲】、【傳藝科技】、【東方電熱】、【泰和新材】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期；技術(shù)路線出現(xiàn)重大變化；行業(yè)競爭加??；原材料價(jià)格大幅上漲。

關(guān)鍵詞：