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近日，尿素期貨價(jià)格整體偏弱運(yùn)行，在剛剛經(jīng)歷主力合約換月后單日跌幅居前?，F(xiàn)貨市場(chǎng)同樣偏弱運(yùn)行，各主流地區(qū)尿素價(jià)格下調(diào)20—50元/噸不等。市場(chǎng)人士表示，在宏觀預(yù)期逐步消化的背景下，產(chǎn)業(yè)跟進(jìn)有限，化工板塊承壓回落。

海通期貨能化分析師魏亞如告訴記者，近兩個(gè)月，受化肥淡儲(chǔ)、復(fù)合肥冬儲(chǔ)、運(yùn)輸受限、出口增加等多重因素影響，尿素現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上行，北方工廠出廠價(jià)由10月底的2440元/噸漲至2750元/噸。尿素期貨因前期貼水較多，漲幅相較于現(xiàn)貨更大，2301合約由10月底的2180元/噸漲至2705元/噸，2305合約也由2164元/噸漲至2656元/噸。然而，自上周五開(kāi)始，情況有所轉(zhuǎn)變，受前期漲幅較大及整個(gè)大宗商品回調(diào)的影響，尿素期貨開(kāi)始大幅下滑，僅12月19日當(dāng)天尿素期貨2305合約跌幅就超100元/噸，而現(xiàn)貨市場(chǎng)受期貨影響也開(kāi)始小幅回調(diào)。

“從供應(yīng)方面來(lái)看，尿素日產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)4周下滑。截至12月16日，尿素日產(chǎn)量已回落至14.4萬(wàn)噸，雖然較11月中旬下滑1萬(wàn)噸，但相對(duì)于歷史同期仍處于高位?！蔽簛喨绶治稣f(shuō)，每年四季度尿素供應(yīng)都會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落，盡管目前氣頭尿素有交替限產(chǎn)的情況，但屬于正?，F(xiàn)象，畢竟每年在天然氣需求較旺的冬季，氣頭限產(chǎn)基本成為默認(rèn)規(guī)則，市場(chǎng)對(duì)此均有預(yù)期。所以說(shuō)，供應(yīng)減少并不是支撐尿素價(jià)格的核心因素。

據(jù)光大期貨資源品分析師張凌璐介紹，上周尿素企業(yè)庫(kù)存總量為70.6萬(wàn)噸，周環(huán)比減少11.53%。隨著新疆、內(nèi)蒙古的物流逐步通暢，兩地尿素庫(kù)存分別較上周下滑7.47%和17.99%。除此之外，東北地區(qū)、華北地區(qū)、華中地區(qū)也出現(xiàn)明顯降庫(kù)。盡管如此，國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存地域性結(jié)構(gòu)差異仍存，西北地區(qū)庫(kù)存占比也依舊偏高。

“從需求方面來(lái)看，需求略呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。農(nóng)業(yè)用肥清淡，板廠陸續(xù)停工放假，需求不佳。國(guó)內(nèi)需求仍是商業(yè)儲(chǔ)備以及復(fù)合肥原料采購(gòu)，雖然肥企開(kāi)工率環(huán)比提升，但提升幅度偏弱，對(duì)需求提振有限。商儲(chǔ)前期貨源陸續(xù)到貨，拿貨數(shù)量相比前期也有所減少?！敝性谪浤芑治鰩熗醭鸨硎荆掠涡枨髮?duì)高價(jià)貨源接受程度有限，上周末至今，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格從僵持轉(zhuǎn)弱，山東、河南等局部貿(mào)易商降價(jià)出貨，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)明顯松動(dòng)。

展望后市，王朝瑞表示，2023年的春節(jié)偏早，考慮到物流運(yùn)輸?shù)纫蛩?，下游仍存在一定的補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃，或?qū)?guó)內(nèi)市場(chǎng)需求形成部分支撐。然而，從目前來(lái)看，疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整之后，對(duì)上下游均有一定影響，需求端啟動(dòng)略顯被動(dòng)。在下游終端裝置短期負(fù)荷提升受限的背景下，國(guó)內(nèi)高價(jià)尿素成交量相對(duì)有限。與此同時(shí)，雖然商儲(chǔ)以及復(fù)合肥工業(yè)備肥的需求缺口尚存，但結(jié)合現(xiàn)階段運(yùn)輸及生產(chǎn)環(huán)境，市場(chǎng)追高采購(gòu)有限，需求釋放有后移的跡象，短期價(jià)格或承壓?！按汗?jié)過(guò)后進(jìn)入春耕用肥季節(jié)，屆時(shí)需求將有實(shí)質(zhì)性消化，向上驅(qū)動(dòng)在于需求端的啟動(dòng)，尿素中長(zhǎng)期價(jià)格存在上行動(dòng)力，不建議過(guò)度看空，要關(guān)注出口政策對(duì)貨源流向的影響?！彼忉屨f(shuō)。

張凌璐認(rèn)為，本周尿素日產(chǎn)量存在進(jìn)一步下滑的空間，但其他利好因素支撐稍顯薄弱。在無(wú)新增利好消息的情況下，市場(chǎng)邏輯或轉(zhuǎn)向中下游的抵觸情緒提升，繼而導(dǎo)致企業(yè)新單成交持續(xù)放緩，故盤(pán)面也存在一定的回調(diào)空間，前期多頭套保倉(cāng)位可適當(dāng)離場(chǎng)。不過(guò)，當(dāng)前尿素市場(chǎng)支撐因素也較多，且在大環(huán)境存在放松預(yù)期的情況下，尿素下方空間也相對(duì)有限。

在魏亞如看來(lái)，對(duì)尿素價(jià)格有支撐作用的仍然是化肥儲(chǔ)備和春耕備肥。春耕用肥是每年需求的最旺季，往年春耕備肥大多在春節(jié)前后啟動(dòng)，隨著疫情防控政策優(yōu)化，市場(chǎng)或有提前開(kāi)啟春耕備肥的可能。因此，短期內(nèi)尿素價(jià)格尚不具備大幅下跌條件，但價(jià)格持續(xù)上漲后，下游對(duì)高價(jià)尿素的抵觸心態(tài)也將增強(qiáng)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 海通期貨