周二，黑色金屬整體表現(xiàn)為沖高回落走勢，且品種間強弱分化明顯，成材走勢要強于原料端，其中螺紋鋼、熱卷主力期價走勢表現(xiàn)高位振蕩，相反原料端則是再度轉(zhuǎn)弱下行。焦煤主力期價大跌2.57%，而鐵礦石、焦炭同樣分別下跌0.98%、1.06%，均已回吐前一日大部分漲幅。

“黑色品種走勢強弱分化源于品種自身基本面強弱不一。全行業(yè)虧損下鋼廠減產(chǎn)在增多，且多引用低庫存生產(chǎn)策略，原料端需求受到明顯沖擊，相反供應(yīng)端利好有限，焦煤供應(yīng)更是邊際回升，供增需弱局面下原料基本面偏弱，價格承壓運行。相對應(yīng)，成材基本面表現(xiàn)為供需雙弱局面，淡季疲弱需求承壓鋼價，但供應(yīng)也在收縮，疊加政策端強預(yù)期，鋼價走勢相對偏強。”寶城期貨黑色系研究員涂偉華說。

(資料圖片)

方正中期鐵礦石研究員梁海寬介紹，周二日間成材和鐵礦盤面走勢出現(xiàn)分化，螺強礦弱，盤面鋼廠利潤修復(fù)。當(dāng)前成材消費依舊低迷，仍未走出淡季，鋼材市場情緒偏悲觀。上周成材價格跌幅大于爐料端，鋼廠虧損幅度擴(kuò)大。弱終端向成材再向爐料端價格的負(fù)向反饋近期持續(xù)演繹。

涂偉華告訴記者，螺紋鋼延續(xù)供需雙弱格局，建材鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比再降9萬噸至245.61萬噸，已連續(xù)五周下降，同比降幅超30%，供應(yīng)處于極低水平，給予鋼價一定支撐，同樣使得淡季螺紋庫存良好去化。然而，供應(yīng)收縮并未驅(qū)動鋼價走強，因螺紋鋼需求表現(xiàn)疲弱，上周螺紋鋼周度表現(xiàn)環(huán)比下降6.73萬噸，而上周鋼價深跌后投機需求更是降至冰點，全國主要貿(mào)易商建筑鋼材日均成交量僅有13.11萬噸，環(huán)比下降15.4%，兩者均處于同期低位，周一鋼價走強，雖刺激終端需求放量，但持續(xù)性待跟蹤，淡季疲弱需求仍將承壓鋼價。總之，近期螺紋鋼期現(xiàn)價格反彈多為情緒修復(fù)后的超跌反彈，并非基本面實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。螺紋鋼延續(xù)供需雙弱格局，低供應(yīng)給予鋼價支撐，而淡季疲弱需求也承壓鋼價，加之內(nèi)外風(fēng)險并未緩解，上行驅(qū)動預(yù)計不強，后續(xù)鋼價走勢仍將低位振蕩運行，未來基本面破局有待需求改善。

“這兩日華東、華南和華北等地陸續(xù)傳出鋼廠減停產(chǎn)的信息，導(dǎo)致原料端需求預(yù)期進(jìn)一步走弱，價格明顯偏弱，而鋼材價格在上周末剛需放量采購之后，市場情緒略有好轉(zhuǎn)價格相對堅挺。此外，焦化企業(yè)虧損幅度較大。焦協(xié)與會企業(yè)表示，即日起立即停止或減少全部煤炭的采購，限產(chǎn)50%以上，并帶動同區(qū)域企業(yè)共同限產(chǎn)，導(dǎo)致雙焦略有分化?！敝行沤ㄍ镀谪浐谏芯繂T張少達(dá)說。

值得注意的是，當(dāng)前鋼材需求仍然受到季節(jié)性壓制，難有明顯好轉(zhuǎn)。此外，投機性需求雖時有放量，但并不具備延續(xù)性?！爱?dāng)前市場負(fù)反饋邏輯尚未結(jié)束，終端需求偏弱，鋼廠持續(xù)虧損，原料需求重心下移，黑色產(chǎn)業(yè)鏈價格重心下降。”張少達(dá)說。

據(jù)了解，當(dāng)前焦炭價格已全面落實第三輪提降，部分地區(qū)開啟第四輪提降。廢鋼價格本月也已四次下調(diào)，鐵合金價格近期跌幅也較為明顯。

“鋼材價格仍將處于尋底過程。8月中旬之后鋼材需求季節(jié)性回補，疊加5月底穩(wěn)經(jīng)濟(jì)33條逐步發(fā)力，特別是其中涉及基建部分，鋼材需求有望好轉(zhuǎn)。屆時，鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)歷時兩個半月，供給水平明顯下降。供需基本面存在階段性供不應(yīng)求的可能，價格中期存在上行驅(qū)動，有望迎來反彈。但是，在未來的反彈中原料端可能要弱于鋼材?！睆埳龠_(dá)說。

對于原材料，鐵礦石前期由于自身基本面相對堅挺，表現(xiàn)出了一定的抗跌。五大鋼種產(chǎn)量雖然持續(xù)下降，但鋼坯產(chǎn)量仍維持高位，支撐鐵礦石需求。但近期隨著外礦到港壓力增加，國內(nèi)鐵水持續(xù)減產(chǎn)，鋼廠采購意愿下降，鐵礦港口庫存開始進(jìn)入累庫模式。“自身供需趨于寬松后成材低利潤對鐵礦價格的負(fù)向反饋開始顯現(xiàn)，鐵礦價格出現(xiàn)補跌。長流程鋼廠自今年3月逐步轉(zhuǎn)入虧損，已持續(xù)近4個月，經(jīng)營壓力較大，有較強的恢復(fù)利潤的需求。在下游終端需求未出現(xiàn)明顯改善之前，仍將通過減產(chǎn)的方式被動修復(fù)利潤。在此路徑下，螺礦比后續(xù)仍有進(jìn)一步修復(fù)的空間?！绷汉捳f。

涂偉華認(rèn)為，礦石供需格局仍在走弱，直接體現(xiàn)就是礦石港存持續(xù)增加，當(dāng)前鋼廠虧損加劇，主動減產(chǎn)增加，導(dǎo)致礦石終端消耗持續(xù)下降，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗環(huán)比減量，而內(nèi)外因素擾動下鋼價并未走強，鋼廠壓力難以緩解，疊加粗鋼壓減政策預(yù)期，礦石需求隱憂仍在，疲弱需求繼續(xù)承壓礦價。與此同時，最新港口礦石到貨迎來回落，外礦供應(yīng)有所收縮，但礦商發(fā)運量卻再度回升，且后續(xù)延續(xù)季節(jié)性回升，疊加內(nèi)礦供應(yīng)恢復(fù)，礦石供應(yīng)利好效應(yīng)有限?？傊袌銮榫w修復(fù)后黑色金屬集體反彈，但國內(nèi)鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，終端需求走弱，疊加壓減政策抑制，礦石需求隱憂未解，而礦石供應(yīng)利好有限，礦石基本面依舊偏弱，短期礦價繼續(xù)承壓運行，后續(xù)重點關(guān)注礦價下行后非主流供應(yīng)變化情況。

“鐵礦石港口庫存已經(jīng)出現(xiàn)明確拐點，自身供需基本面已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。雖然，鋼價的反彈對鐵礦石需求有一定支撐，但全球范圍內(nèi)鐵礦石需求下移在今年下半年并不可逆，鐵礦石價格表現(xiàn)偏弱運行?！睆埳龠_(dá)說。

（文章來源：期貨日報）

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