策略摘要

玻璃純堿品種：春節(jié)期間玻璃累庫明顯，高庫存壓制玻璃價格彈性，節(jié)后下游訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計近月玻璃將呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢，而遠(yuǎn)月玻璃取決于庫存的去化幅度及真實(shí)需求的改善情況。純堿供給維持剛性，重堿需求有強(qiáng)支撐，疫情結(jié)束后需求復(fù)蘇和地產(chǎn)利好帶動玻璃遠(yuǎn)期預(yù)期的情況下，繼續(xù)看好2023年上半年純堿價格。

核心觀點(diǎn)

(資料圖片僅供參考)

■市場分析

玻璃方面，1月玻璃期貨主力05合約收于1608元/噸，全月下跌39元/噸，跌幅2.37%?，F(xiàn)貨方面，1月浮法玻璃現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)上行趨勢，國內(nèi)均價為1621元/噸，環(huán)比12月上漲3.13%，春節(jié)前加工企業(yè)提前放假，但中下游備貨，出貨尚可，價格小幅上漲，春節(jié)后，多數(shù)企業(yè)暫未開工。供給端，1月份浮法玻璃整體產(chǎn)能有所下滑，玻璃產(chǎn)能利用率79.23%，環(huán)比減少0.83%，玻璃總產(chǎn)量490.87萬噸，環(huán)比減少0.87%。需求端，浮法玻璃下游需求整體偏弱，春節(jié)前華北市場適度備貨，華東市場月中停工，節(jié)后多數(shù)企業(yè)計劃在正月十五后復(fù)工，目前需求暫無啟動。庫存端，春節(jié)期間玻璃廠庫存大幅累積，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7612.2萬重箱，環(huán)比增加16.29%。

純堿方面，1月純堿期貨主力05合約收盤2987元/噸，全月上漲273元/噸，漲幅10.06%?，F(xiàn)貨方面，1月國內(nèi)純堿市場整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢。隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，2023年1月份純堿企業(yè)產(chǎn)量為269.94萬噸，環(huán)比增加0.57%，純堿整體開工率為91.20%，環(huán)比提升0.53%，多數(shù)企業(yè)開工率維持高位，裝置運(yùn)行穩(wěn)定。庫存方面，1月初純堿庫存29.59萬噸，月底純堿庫存34.60萬噸，庫存增加5.01萬噸，上漲16.93%，庫存維持低位震蕩走勢，節(jié)前剛需采購，產(chǎn)銷尚可。

整體來看，玻璃方面，春節(jié)期間玻璃廠庫存大幅累積，高庫存極大壓制玻璃價格彈性。節(jié)后多數(shù)企業(yè)尚未開工，政府連續(xù)釋放地產(chǎn)利好政策，下游訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，短期對于玻璃需求改善程度有限，更多的是刺激遠(yuǎn)期需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。因此，預(yù)計近月玻璃將呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢，而遠(yuǎn)月玻璃取決于庫存的去化幅度及真實(shí)需求的改善情況。純堿方面，目前純堿供給維持剛性，短期難有新增產(chǎn)量，后續(xù)隨著浮法玻璃預(yù)期好轉(zhuǎn)，疊加光伏投產(chǎn)維持高位，重堿需求有強(qiáng)支撐，疫后輕堿消費(fèi)改善，當(dāng)前純堿各環(huán)節(jié)庫存均處于絕對低位，隨著疫情結(jié)束需求復(fù)蘇和地產(chǎn)利好帶動玻璃遠(yuǎn)期預(yù)期，預(yù)計2023年上半年純堿價格仍維持樂觀態(tài)勢。

■策略

玻璃方面：偏弱震蕩

純堿方面：看漲

跨品種：多純堿2305空玻璃2305

跨期：多純堿2305空純堿2309

■風(fēng)險

房地產(chǎn)政策；光伏產(chǎn)業(yè)投產(chǎn)；純堿出口數(shù)據(jù)；浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)冷修情況；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等。

（文章來源：華泰期貨）

關(guān)鍵詞：