【資料圖】

這兩年聚丙烯市場(chǎng)經(jīng)常受到成本端和需求端雙向擠壓，導(dǎo)致行業(yè)虧損情況普遍，盈利能力的下降倒逼生產(chǎn)企業(yè)不得不采取停車減負(fù)來(lái)緩解供需矛盾的激化。從檢修情況來(lái)看，1-4月份，我國(guó)聚丙烯檢修損失量累計(jì)為149.59萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.94%；但由于去年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之后，油價(jià)暴漲帶來(lái)成本壓力驟然增加，而需求端持續(xù)疲弱，行業(yè)盈利水平大幅下滑，導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)檢修意愿驟然升高。因此，去年4月份檢修量遠(yuǎn)高于往年同期，基數(shù)高的情況下聚丙烯檢修損失量同比仍然大幅增長(zhǎng)，但檢修損失量的大幅增長(zhǎng)并沒有帶來(lái)價(jià)格的支撐，反而是一路下跌。原因來(lái)自兩個(gè)方面，一方面，一季度新增產(chǎn)能大量投放，累積投放產(chǎn)能220萬(wàn)噸/年的裝置。因此，盡管檢修損失量創(chuàng)近幾年的新高，但產(chǎn)量仍在增長(zhǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-4月份，我國(guó)聚丙烯產(chǎn)量為1027.58萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.89%。因此，供應(yīng)上并沒有下降。

這是聚丙烯計(jì)劃投產(chǎn)情況，一季度已經(jīng)有廣東石化、海南煉油等裝置已經(jīng)投產(chǎn)，近期有巨正源60萬(wàn)噸的裝置準(zhǔn)備投產(chǎn)，后續(xù)仍有多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，這些裝置如果都順利投產(chǎn)，今年聚丙烯產(chǎn)能同比將增長(zhǎng)14.4%。綜合產(chǎn)能投放、產(chǎn)量增長(zhǎng)、檢修損失以及進(jìn)出口的情況，我們得到了聚丙烯供應(yīng)的整體情況， 1-4月份我國(guó)聚乙烯和聚丙烯供應(yīng)量同比增速分別為1.7%，這個(gè)增速并不算大。

在綜合供應(yīng)增長(zhǎng)有限的情況下，價(jià)格持續(xù)走弱，這就是價(jià)格下跌的最重要原因，是由于需求的疲弱，這也是導(dǎo)致價(jià)格下跌的第二個(gè)原因，也是最核心驅(qū)動(dòng)。目前需求的修復(fù)主要體現(xiàn)在餐飲、文旅這些方面，耐用消費(fèi)品的修復(fù)仍然需要較長(zhǎng)時(shí)間，而且今年以來(lái)聚丙烯下游傳統(tǒng)出口訂單也一直表現(xiàn)疲弱，在全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，傳統(tǒng)出口訂單的修復(fù)很難，從季節(jié)性上而言，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，下游訂單也會(huì)呈現(xiàn)季節(jié)性的下滑。

目前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存油制和煤制總庫(kù)存同比高8.67%，在需求比較弱的情況下，去庫(kù)受阻，五一假期石化企業(yè)大量累庫(kù)，近段時(shí)間可以看到積累的庫(kù)存一直沒有一個(gè)很好的去庫(kù)過(guò)程。

短期來(lái)看，PP檢修裝置仍較為集中對(duì)市場(chǎng)有所支撐。但下游入市采購(gòu)意愿不強(qiáng)，需求難以跟進(jìn)，主要生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力比較大，目前需求逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求存走弱預(yù)期，加之后期新增檢修裝置預(yù)計(jì)減少，部分檢修裝置計(jì)劃重啟，市場(chǎng)來(lái)自供需基本面的支撐預(yù)計(jì)減弱。中期來(lái)看，二三季度之交仍有多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，加之一季度已經(jīng)投產(chǎn)的，后期供應(yīng)端來(lái)自新增產(chǎn)量的壓力預(yù)期仍然很大。技術(shù)上，目前聚丙烯主力合約已經(jīng)跌破去年以來(lái)形成的低點(diǎn)，長(zhǎng)線熊市格局延續(xù)，基于疲弱的基本面，我們認(rèn)為，聚丙烯價(jià)格仍然會(huì)在一定時(shí)期處于尋底探底的過(guò)程中。

（文章來(lái)源：國(guó)投安信期貨）

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