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里昂發(fā)布研報(bào)稱，予比亞迪股份（01211）目標(biāo)價(jià)140港元，基于2026年19倍預(yù)估每股盈利，此估值高于歷史均值。里昂認(rèn)為此溢價(jià)合理，因比亞迪具備明確的產(chǎn)品管線成長(zhǎng)能見(jiàn)度、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，以及在智能駕駛領(lǐng)域的顯著進(jìn)步，這些要素將推動(dòng)其轉(zhuǎn)型為“汽車+智能”綜合巨擘；評(píng)級(jí)高度確信跑贏大市。

比亞迪上季業(yè)績(jī)符預(yù)期，公布第三季每輛車GAAP（公認(rèn)會(huì)計(jì)原則）利潤(rùn)為6，200元人民幣（下同），較第二季的4，900元有所上升，符合市場(chǎng)預(yù)期，此改善主要得益于25.82萬(wàn)輛汽車（滯后三個(gè)月）的強(qiáng)勁出口量。里昂測(cè)算，比亞迪第三季折扣系數(shù)為86%，高于第二季的78%，顯示價(jià)格策略更趨紀(jì)律化。邊際方面，比亞迪第三季毛利率為17.6%，優(yōu)于第二季度的16.3%。整體結(jié)果符合里昂的預(yù)期；里昂認(rèn)為，比亞迪利潤(rùn)率與純利在第二季度已見(jiàn)底。

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