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證券研究報告是不少投資者選股、擇時、避險的重要參考。在投資者看來，證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)基于獨立、客觀的立場，對證券及與證券相關(guān)的金融產(chǎn)品的價值、影響其市場價格的因素等進行分析，撰寫出的證券研究報告必然是專業(yè)、誠信、獨立、客觀的。

事實上，從券商已經(jīng)發(fā)布的研究報告來看，問題還真不少。比如有的券商持有研究標的股票，針對該標的所寫的報告難免具有主觀情感。有的券商說一套做一套，研究報告說看好研究標的股票，實際操作卻是馬上賣出，讓人不得不懷疑其中有貓膩。另外，證券研究報告結(jié)論被市場“打臉”、內(nèi)容有硬傷、研報發(fā)布合規(guī)性有瑕疵等問題比比皆是。

為加強對發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)和證券分析師參加外部評選的自律管理，規(guī)范證券分析師執(zhí)業(yè)行為，防范利益沖突，日前，中國證券業(yè)協(xié)會向券商發(fā)布情況通報，要求加強自律管理。一是明確券商在研報中披露對研究標的持股情況的要求，重申持有研究標的股票超1%須披露、研報發(fā)布2個交易日內(nèi)不得反向操作。二是進一步規(guī)范調(diào)研紀要管理。三是加強對分析師參加外部評選的管理。

首先，券商在研報中披露對研究標的持股情況非常有必要，對研報發(fā)布2個交易日內(nèi)不得反向操作的規(guī)定更是防止研報被用來牟利和操縱證券市場的必要舉措。證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)需要謹記，發(fā)布證券研究報告，應(yīng)當遵守法律法規(guī)要求，遵循獨立、客觀、公平原則，有效防范和控制利益沖突，審慎處理影響證券價格的敏感信息，公平對待利益相關(guān)者，不得進行內(nèi)幕交易、操縱證券市場以及傳播虛假、不實、誤導(dǎo)信息。

其次，規(guī)范調(diào)研紀要很重要。在股票買賣中，市場中的小道消息往往以“調(diào)研紀要”的形式出現(xiàn)。在網(wǎng)絡(luò)平臺上，也能輕易搜索到所謂的上市公司調(diào)研紀要以及會議錄音。不少自媒體賬號專門挖掘券商對各個股票、行業(yè)的調(diào)研紀要，借此吸引流量。對此，有必要進一步規(guī)范，從源頭減少調(diào)研紀要違規(guī)外流的問題。券商應(yīng)嚴格按照《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》的規(guī)定，加強對發(fā)布證券研究報告相關(guān)人員進行上市公司調(diào)研活動的管理，調(diào)研紀要僅供內(nèi)部存檔或撰寫研究報告使用，不得對外發(fā)布或提供給客戶。

再次，不少分析師熱衷參加外部評選的現(xiàn)象亟待加強管理。對于分析師來說，評選上榜意味著個人聲譽、薪酬都會獲得一定程度的提升，因此花式拉票、借評選博關(guān)注等亂象屢禁不止。證券公司應(yīng)當引導(dǎo)分析師客觀、理性看待評選結(jié)果，建立合理的發(fā)布證券研究報告相關(guān)人員績效考核和激勵機制，維護分析師執(zhí)業(yè)獨立性。評選結(jié)果只是對分析師個人社會評價的參考依據(jù)，不應(yīng)作為薪酬激勵的依據(jù)。

從長遠來看，成功證券公司的背后都離不開研究業(yè)務(wù)的支持，券商研究業(yè)務(wù)要在提升研究質(zhì)量上下功夫，為投資者提供真正有含金量的研究報告。

（文章來源：經(jīng)濟日報）

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