白糖：高位震蕩

【期貨動態(tài)】國際方面，洲際交易所(ICE)周一收低，但盤中觸及六年半新高，因關鍵產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量低于預期令供應收緊。

鄭糖昨日夜盤維持高位震蕩，整體變化不大。

(相關資料圖)

【現(xiàn)貨報價】南寧中間商新糖站臺報價6700元/噸，與昨日持平，昆明中間商新糖報價6530-6580元/噸，上漲20元/噸。

【市場信息】1、泰國截至4月6日僅1家糖廠未收榨，同比減少15家，累計壓榨甘蔗9388.79萬噸，同比增加2.7%，累計產(chǎn)糖1102.8萬噸，同比增加9.7%，平均出糖率11.746，去年同期為10.997%。

2、巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西4月第一周出口糖22.51萬噸，日均出口量為5.63萬噸，較去年4月全月的日均出口量6.93萬噸下降18.79%。

【南華觀點】多單持有。

蘋果：關注產(chǎn)區(qū)花期情況

【期貨動態(tài)】昨日蘋果價格維持震蕩，整體變化不大。

【現(xiàn)貨報價】山東棲霞80#商品果價格4.1元/斤，與昨日持平，蓬萊80#商品果價格4元/噸，與昨日持平；陜西洛川75#商品果3.8元/斤，與昨日持平，咸陽旬邑80#商品果4.5元/斤，與昨日持平，渭南白水4.7元/斤，與昨日持平；山西運城臨猗80#起步統(tǒng)貨2.8元/斤，與昨日持平；甘肅靜寧75#商品果4.2元/斤，與昨日持平；廣東批發(fā)價格80#洛川貨3.6-3.8元/斤(筐裝)，75-80元/箱(15斤/箱)，85#甘肅貨批發(fā)價格4-4.2元/斤(筐裝，毛批)。

【現(xiàn)貨動態(tài)】山東交易穩(wěn)定，市場客商按需采購，蓬萊條紋貨源價格小幅上漲，整體走貨平穩(wěn)。西北果農(nóng)陸續(xù)清庫，剩余貨源偏硬，冷庫走貨多以客商自存貨源為主。山西運城晚富士進入盛花期，產(chǎn)區(qū)天氣適宜，整體授粉尚可。廣東批發(fā)市場到車繼續(xù)減少，槎龍市場早間到車28車左右，下橋市場到車25車左右，江門市場到車20車左右，清明后市場進入清淡期，到貨及市場成交有所減少。

【調研信息】本周我們前往西北調研，第一日咸陽南部地區(qū)，整體進入盛花期，花量豐富，多數(shù)尚未梳花。需要關注一周后的天氣變化，西北地區(qū)有降溫影響。

【南華觀點】短期暫時觀望為宜。

玉米&淀粉：反彈沽空

【期貨動態(tài)】CBOT周一收高，在美國農(nóng)業(yè)部月度報告發(fā)布前一天市場看漲。

昨日夜盤大連玉米、淀粉價格震蕩反彈，市場整體修復力度有限，依舊空頭為主。

【現(xiàn)貨報價】玉米：錦州港報價2750元/噸，上漲10元/噸；蛇口港報價2850元/噸，與昨日持平；哈爾濱報價2600元/噸，于昨日持平。淀粉：黑龍江報價2940元/噸，與昨日持平；山東報價3140元/噸，與昨日持平。

【市場分析】東北玉米價格止跌反彈，利好消息增加，市場氣氛受期貨反彈帶動，氣氛向好?；鶎佑嗉Z下降，供應節(jié)奏放緩。貿(mào)易商隨行發(fā)貨，挺價意愿較強。深加工到貨量下降，部分企業(yè)上調玉米價格。華北地區(qū)價格止跌企穩(wěn)，貿(mào)易商基本處于虧損狀態(tài)，出貨積極性較弱。銷區(qū)市場穩(wěn)中偏強，貿(mào)易商為促進走貨維持低價銷售，飼料企業(yè)采購心態(tài)謹慎。

淀粉方面，華北地區(qū)價格較為穩(wěn)定，部分停機企業(yè)價格堅挺。深加工到貨量較低，但走貨一般。華南地區(qū)港口走貨平穩(wěn)，預計短期價格維持小幅波動。

【南華觀點】短期反彈修復恐有限，整體以反彈沽空為主。

油料：承壓不改

【盤面回顧】近期由于美豆的面積預估對國際大豆的支撐以及國內進口政策導致的進關時間延長使得國內蛋白市場出現(xiàn)了短期的反彈，但弱需求強供給的基本情況依舊在反彈后打擊國內蛋白價格水平。

【供需分析】近期由于國內蛋白消費情緒較差，可以看出油廠未執(zhí)行合同量明顯偏低。且當前的油廠壓榨受制于虧損，開機動力表現(xiàn)較差，后期開機動力的回升可能需要依靠未來到港的低成本巴西大豆得以提升。自本周開始，我國南方部分地區(qū)氣溫水平開始上升，新季養(yǎng)殖將會陸續(xù)開啟，但由于當前國內大豆供給依舊處在邊際大幅寬松預期之中，下游備貨心態(tài)明顯較差，隨采隨用為主。后期在大豆陸續(xù)到港的情況下，預計豆粕原料及成品庫存將會迎來雙增格局，蛋白價格由此將會繼續(xù)承壓。菜粕方面在豆粕價格下跌獲得性價比時，其替代消費能力預期將會轉弱，但在當前的豆菜粕價差依舊在高位的情況下，菜粕價格預期明顯較豆粕價格堅挺。

【策略觀點】菜粕9-1反套繼續(xù)持有，豆菜粕05或09價差關注做縮可能性。

油脂：波動運行

【盤面回顧】近期油脂開始交易現(xiàn)實，在當前消費依舊不佳的情況下油脂表現(xiàn)弱勢運行；隔日盤中由于MPOB3月報告導致短暫上漲，但考慮到超預期出口持續(xù)性有待觀察最終表現(xiàn)上漲乏力。

【市場消息】MPOB公布3月供需報告：產(chǎn)量128.8萬噸，基本符合市場預期；出口148.6萬噸，超出市場預期；因此庫存為167.3萬噸，顯著低于市場預期10萬噸。

【供需分析】棕櫚油方面：近期我國棕櫚油買船積極程度有限，預計國內在較高庫存壓力及偏弱消費情緒下，買船節(jié)奏偏慢。消費方面隨著氣溫回升，華東棕櫚油預計將可以逐步使用棕櫚油進調和油刺激棕櫚油的消費，以當前豆棕現(xiàn)貨價差來看，預計棕櫚油替代消費增量明顯，棕櫚油短期價格下方較穩(wěn)固。但由于高庫存的影響，棕櫚油價格將始終保持震蕩區(qū)間跟隨波動。

豆油方面：隨著大豆逐步到港，豆油原材料供給邊際增加明顯，但可能受制于壓榨主產(chǎn)品豆粕消費的疲弱，其壓榨可能存在被動減小的可能，供給量的限制給予豆油一定價格支持，但隨著天氣轉暖，棕櫚油對豆油替代消費的增加將會自華東地區(qū)向北逐步擠占豆油的消費市場，其基差考慮將會開始逐步轉弱。

菜油方面：當前菜籽的到港穩(wěn)步增加，且菜籽的壓榨利潤相對表現(xiàn)較好，油廠壓榨菜籽動力較足，菜油供給表現(xiàn)穩(wěn)定，消費端則需要菜油擠占對豆油的替代來完成，因此考慮豆菜價差存在向下的驅動。

【策略觀點】豆菜價差做縮考慮入場。

生豬：弱勢延續(xù)

【期貨動態(tài)】05再創(chuàng)新低，收于14765，跌幅1.40%，07收于16300，跌幅2.48%。

【現(xiàn)貨報價】昨日全國生豬均價14.34/公斤，不變，其中河南、湖南、遼寧、四川、廣東五省生豬均價分別為14.35、14.10、14.10、14.40、15.25元/公斤，河南下跌0.05，廣東上漲0.20元/公斤，其余價格不變。

【現(xiàn)貨分析】

1.供應端：部分區(qū)域有惜售情緒，但屠企基本不缺豬，價格整體維持穩(wěn)定。部分區(qū)域集團場出欄量連續(xù)保持高位，且周末效應不及預期；

2.需求端：進入四月，對價格的上漲有所期待，但目前來看，需求仍然偏弱；

3.從現(xiàn)貨來看：近月價格仍將有一段時間的下跌，二次育肥的入場或比上次更加謹慎，同時部分凍品企業(yè)資金或有問題，入庫對價格的支撐也有所減弱，起色也許需等待6-7月豬病的兌現(xiàn)情況；

【南華觀點】05供應壓力在4月仍然加大，偏空對待，07受到上周新希望公布豬病影響，仔豬斷檔題材加入07預期，造成短期07反彈，但5-6月供應壓力仍然較大，逢高仍然是做空的機會，接近6月需注意價格的回暖；09以后合約仍然偏多。近弱遠強，賣5買11可以嘗試。

雞蛋：有需求，但不多

【期貨動態(tài)】05收于4310，漲幅0.65%，09收于4293元/500公斤，跌幅0.23%，

【現(xiàn)貨報價】昨日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.60元/斤，上漲0.03，主銷區(qū)雞蛋均價為4.67元/斤，上漲0.01元/斤，主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價6.29元/斤，上漲0.01，低價收雞略難。

【現(xiàn)貨分析】

1.供應端：持續(xù)的盈利以及飼料成本的下降，近期補欄雞苗情緒上漲，但5月前新增產(chǎn)能仍然相對有限，處于歷史低位，下半年或有供應壓力；沒有大幅下跌也不會改變產(chǎn)能結構，老雞在蛋價還可以的條件下繼續(xù)延淘；

2.需求端：終端仍是按需采購較多，需求對高價蛋承受力依舊不高；

【南華觀點】今后新增產(chǎn)能慢慢大于淘汰產(chǎn)能，下半年價格偏弱，09大趨勢仍然偏空，近月因低存欄以及庫存也在較低位置，下方有較強支撐，下跌有限，但需求也是制約上漲的壓力。

豆一：國儲繼續(xù)擴大收購

【期貨動態(tài)】隔夜07合約收于5113元/噸，下跌29個點，跌幅0.56%。

【市場動態(tài)】中儲糧嫩江墨爾根直屬庫于4月10日至4月30日啟動新增2022年國產(chǎn)大豆收購計劃，收購價格隨行就市，當前凈糧收購入庫價格為2.775元/斤。

【市場分析】2022年產(chǎn)大豆整體蛋白質含量顯著偏低，品質相對較差的大豆消耗面臨困境，目前國豆市場消費量有限，交儲是主要消耗途徑，但部分國儲庫點陸續(xù)發(fā)布公告，收購量已接近庫容，黑龍江余量仍同比偏高，國儲還在繼續(xù)擴大收購，對現(xiàn)貨市場起到托市作用。目前黑龍江春耕已開啟，新年度部分農(nóng)場采用早播技術和精密管理，大豆播期較往年提前約10天。

【南華觀點】目前相關政策不斷出臺，對市場形成支撐，但由于各庫區(qū)逐漸收滿，但國豆余量仍偏高，且新年度預計將維持高產(chǎn)，豆一走勢偏弱，繼續(xù)關注后續(xù)更多政策的發(fā)布。

棉花：上行壓力猶存

【期貨動態(tài)】洲際交易所(ICE)期棉下跌超1%，關注本周即出的USDA供需預測報告。隔夜鄭棉09合約震蕩下行，跌幅超0.5%。

【外棉信息】2023年2月美國共進口紡織品服裝57.84億平方米，同比下降23.85%，環(huán)比下降5.99%，其中中國進口占34.27%，印度進口占9.68%，越南進口占7.49%。

【鄭棉信息】截止到2023年4月9日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量619.95萬噸，同比增幅16.73%。目前下游工廠開機率維持高位運行，家紡訂單還在趕制當中，但新增訂單量有轉弱趨勢，同時隨著近日皮棉的小幅上漲，紡企的即期紡紗利潤略有壓縮，整體購銷較為謹慎，對原料采購維持隨用隨買。目前國內外春播已經(jīng)陸續(xù)開啟，需關注播種期天氣的變化情況。

【南華觀點】短期國內棉花供給寬松格局未變，棉價上行存在壓力，還需等待消費進一步回暖支撐。

（文章來源：南華期貨）

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