“照這樣的下滑速度，估計(jì)新季棉花上市時(shí)，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨籽棉的開秤價(jià)會(huì)在5.5元/公斤左右，市場主流價(jià)格在5元/公斤左右形成的概率較大?！蹦辖貐^(qū)一家軋花廠負(fù)責(zé)人王老師告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前，影響國內(nèi)陳棉與新棉上市價(jià)格的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，雖然近期美國農(nóng)業(yè)部公布了十分出乎市場意料的減產(chǎn)數(shù)據(jù)，但對(duì)國內(nèi)棉價(jià)的拉動(dòng)作用有限，并且在美棉減產(chǎn)題材炒作過后及其重歸下行通道時(shí)，國內(nèi)棉價(jià)在8月17日夜盤交易開始再度啟動(dòng)大幅下跌行情，預(yù)計(jì)在國內(nèi)新棉上市前后，國內(nèi)新陳皮棉主流市場價(jià)格回落到2019年、2020年價(jià)區(qū)的可能性較高。

河南省商丘市棉花現(xiàn)貨貿(mào)易商劉闖告訴記者，8月17日之前，美棉市場主要被產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱天氣所主導(dǎo)，市場對(duì)美棉減產(chǎn)的炒作熱情較高，但自美國農(nóng)業(yè)部公布了十分出乎市場意料的減產(chǎn)數(shù)據(jù)以后，“減產(chǎn)升水行情”也運(yùn)行到了盡頭。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美棉主力期貨合約期價(jià)自7月15日的最低點(diǎn)82.54美分/磅啟動(dòng)，經(jīng)過23個(gè)交易日的振蕩上行，最終于8月16日漲到119.59美分/磅。受美棉上行提振，鄭棉主力期貨合約期價(jià)自8月5日的低點(diǎn)13575元/噸漲至8月17日的高點(diǎn)15790元/噸。

在上述王老師看來，未來國內(nèi)棉價(jià)波動(dòng)主要由以下因素所左右：

一是當(dāng)前國內(nèi)棉花市場與美棉市場是分化的，受多重因素影響，我國棉花下游需求較為疲弱，出口歐美的渠道不順暢，如果今年冬季歐洲因能源問題引發(fā)諸如歐債危機(jī)一類的宏觀問題，那么國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)鏈上的各市場主體會(huì)再度受到?jīng)_擊。

二是新季國產(chǎn)棉市場收購主體缺失，以往年份持續(xù)出現(xiàn)的搶購現(xiàn)象今年可能不會(huì)再現(xiàn)。經(jīng)過2021年市場的洗禮，部分軋花廠生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。截至目前，仍有不少軋花廠沒有被第三方承包，很多計(jì)劃收購新產(chǎn)籽棉的軋花廠紛紛表示會(huì)理性收購。

三是新棉長勢很好，單產(chǎn)與總產(chǎn)提高預(yù)期樂觀，估計(jì)產(chǎn)量增加會(huì)在一定程度上彌補(bǔ)價(jià)格降低對(duì)棉農(nóng)種植收益的損失。不過，對(duì)于棉農(nóng)來說，由于今年仍在新疆實(shí)施棉花最低目標(biāo)價(jià)格，因此植棉收入受損的概率不高。

四是結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量較大的陳棉庫存如何處理。近期，雖然國儲(chǔ)棉進(jìn)行了部分收儲(chǔ)，但數(shù)量較小，無法有效解決陳棉庫存問題。相關(guān)機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前的陳棉社會(huì)庫存量在300萬噸左右。

五是棉花下游產(chǎn)業(yè)成品庫存大、訂單“清淡”。

“日前，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了8月份農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告，其中對(duì)美棉減產(chǎn)幅度的預(yù)估超出了市場預(yù)期，美棉期價(jià)連續(xù)漲停?！敝行沤ㄍ镀谪涇浬唐费芯繂T吳新?lián)P告訴記者，在8月份的報(bào)告中，美國農(nóng)業(yè)部著重對(duì)美棉產(chǎn)量進(jìn)行了下調(diào)。受干旱天氣影響，美棉生長優(yōu)良率持續(xù)下滑。因此，美國農(nóng)業(yè)部將美棉棄種率調(diào)整到了42.86%，為近10年來最大值，單產(chǎn)小幅下調(diào)至846磅/英畝，略高于過去10年均值水平，2022/2023年度美棉整體產(chǎn)量預(yù)估較7月份月報(bào)下調(diào)64萬噸至274萬噸。盡管8月份月報(bào)繼續(xù)下調(diào)全球2022/2023年度棉花消費(fèi)量，但減產(chǎn)預(yù)期升溫依然支撐美棉盤面出現(xiàn)連續(xù)漲停。而如此高價(jià)帶來下游明顯的負(fù)反饋。美國農(nóng)業(yè)部大幅調(diào)降美棉新年度產(chǎn)量的背后是美棉出口出現(xiàn)明顯的滯銷。2021/2022年度結(jié)束后，美棉累計(jì)裝運(yùn)出口297萬噸，低于預(yù)估的319萬噸。作為重要美棉買家，中國、越南、巴基斯坦和孟加拉國等國2021/2022年度對(duì)美棉的進(jìn)口量出現(xiàn)明顯下滑，雖然東南亞紡織產(chǎn)能承接了不少棉紡織生產(chǎn)訂單，但東南亞開工率與中國呈現(xiàn)出同樣的走勢。在美棉市場中，如此夸張的減產(chǎn)能否順利落地，高價(jià)帶來的負(fù)反饋又該如何收?qǐng)?，將是未來美棉盤面博弈的焦點(diǎn)。與此同時(shí)，消費(fèi)層面的趨勢正在加劇，美國6月份服裝及面料批發(fā)商累庫加速，同比增幅達(dá)到59.97%，美國5月份服裝及服裝配飾零售庫存同比增幅達(dá)23.02%?？偨Y(jié)來看，市場處于現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的博弈中，但要等到完全反轉(zhuǎn)，可能需要全產(chǎn)業(yè)鏈從被動(dòng)累庫轉(zhuǎn)向至主動(dòng)去庫的階段。

浙江省寧波市棉花資深分析師張老師告訴記者，從技術(shù)圖形看，美棉期價(jià)已處在關(guān)鍵點(diǎn)位，其見頂?shù)母怕屎芨?，?18美分/磅的頸線很重要，它既是突破的跳空缺口，又是均位破位的確立，也是前期幾次“攻防”的支撐位與壓制位。期貨價(jià)格運(yùn)行是有周期的，包括上升周期與下跌周期，上升周期中有回撤，下跌周期中有反彈。分辨周期要看最重要的支撐線與壓制線，過濾掉其他交易信號(hào)。如果美棉12月合約期價(jià)在118美分/磅有效突破的話，那么“進(jìn)攻”與“防守”就換位了，之前判斷的下跌周期就要打個(gè)問號(hào)了。近日，圍繞118美分/磅價(jià)位，多空雙方展開了激烈的爭奪，最終形成了“黃昏上吊星”技術(shù)形態(tài)，沒有突破118美分/磅。

張老師說，長期來看，他仍持有看空觀點(diǎn)，因?yàn)榛久孑^弱，前期價(jià)格反彈并沒有解決內(nèi)在的矛盾。例如，從棉紗市場來看，當(dāng)前棉紗出貨加快是事實(shí)，但可能是南方地區(qū)持續(xù)出現(xiàn)高溫天氣后部分紡企間歇性開工維持生產(chǎn)，以及選擇直接歇業(yè)所導(dǎo)致，整體開工率不穩(wěn)定。當(dāng)前純棉紗市場不同品種表現(xiàn)不同，低支紗當(dāng)前仍是市場主要銷售品種，高支紗外棉配棉棉紗走貨好于新疆配棉棉紗。綜合來看，棉紗市場情況不是很好，僅是好于前期，弱于往年同期。純棉紗價(jià)格雖止跌企穩(wěn)，但紡企庫存壓力仍然很大，紡企出貨意愿較強(qiáng)。

對(duì)于坯布市場來說，紡織旺季臨近，馬上就是“金九銀十”季節(jié)了，但行業(yè)內(nèi)人士的估計(jì)都不太樂觀。據(jù)了解，佛山一帶開機(jī)率有好轉(zhuǎn)，在四成至五成，價(jià)格便宜的產(chǎn)品能走一些貨。從訂單看，市場不溫不火。下游紡服最終是出口的坯布訂單，實(shí)際訂單仍不足，訂單以小批量居多。前期放樣、打樣、詢價(jià)的多，實(shí)際下單不多，有量的訂單價(jià)格競爭激烈，后續(xù)意向訂單情況則不足。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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