春節(jié)前工業(yè)硅期貨價格快速拉升，成交量明顯放大。這種勢頭能否持續(xù)？本文將回顧工業(yè)硅期現(xiàn)市場近期運行情況，并結(jié)合基本面展望工業(yè)硅未來市場行情。

一、節(jié)前工業(yè)硅現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱

(資料圖片僅供參考)

1.1近期工業(yè)硅現(xiàn)貨價格描述

節(jié)前工業(yè)硅現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱。截止1月30日，工業(yè)硅通氧5530現(xiàn)貨價格17400元/噸較月初跌950，工業(yè)硅不通氧5530現(xiàn)貨價格17200元/噸較月初跌950，工業(yè)硅421現(xiàn)貨價格18500元/噸較月初跌600元。近期工業(yè)硅現(xiàn)貨價格下跌主要是由于供強需弱，庫存處于高位。但是在枯水期成本支撐下，工業(yè)硅現(xiàn)貨價格基本已觸底，春節(jié)后隨著消費端恢復，現(xiàn)貨價格或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈上漲。

1.2 供應端因素分析

上游供應穩(wěn)定。由于疫情管控的逐漸調(diào)整，新疆地區(qū)生產(chǎn)情況有所改善，產(chǎn)量逐漸提升；云南四川地區(qū)隨著枯水季來臨，用電成本增加，產(chǎn)量持續(xù)下降；春節(jié)期間，大部分工業(yè)硅生產(chǎn)商停工停產(chǎn)。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，在此期間我國金屬硅開工爐數(shù)304臺，環(huán)比減少9臺，全國平均開爐率下跌至42.88%。其中，主產(chǎn)區(qū)四川省上周開爐數(shù)量28臺，周環(huán)比減少3臺；云南省上周開爐數(shù)量49臺，周環(huán)比減少4臺；新疆地區(qū)上周開爐數(shù)量139臺，周環(huán)比減少2臺。春節(jié)過后，隨著下游需求的逐漸提升，預計廠商陸續(xù)復工復產(chǎn)，產(chǎn)量或?qū)⒂兴厣?/p>

庫存小幅增加。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，1月28日工業(yè)硅三地社會庫存共計12.5萬噸，較上周增加0.2萬噸，主要與春節(jié)期間運輸受到影響有關。其中，黃埔港庫存2萬噸，昆明庫存6.5萬噸，天津港庫存4萬噸。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，截止1月27日，中國金屬硅行業(yè)庫存合計23.93萬噸，較上周增加1.65萬噸；其中百川統(tǒng)計廠庫12.13萬噸，增加1.65萬噸。

1.3 需求端因素分析

多晶硅方面，多晶硅整體價格保持穩(wěn)定。據(jù)SMM統(tǒng)計，1月30日多晶硅復投料報價190元/千克；多晶硅致密料180/千克；多晶硅菜花料報價165元/千克；12月光伏行業(yè)預期好轉(zhuǎn)，整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格反彈。多晶硅企業(yè)春節(jié)期間開工正常，硅料總庫存小幅上漲。硅片價格近期下行，有助于終端光伏裝機提升，提振工業(yè)硅需求。

有機硅方面，節(jié)后需求有望提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，1月30日山東部分廠家DMC報價16800元/噸；其他廠家報價17000-17500元/噸。近期新增有機硅產(chǎn)能多以及終端市場需求疲軟，廠家目前成本倒掛。節(jié)前多家單體生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)檢修或降負運行，整體行業(yè)開工率不高。市場對地產(chǎn)、基建等終端消費存在經(jīng)濟復蘇預期，預計春節(jié)后隨著終端市場回暖，預計有機硅需求量會逐漸提高，從而提振價格。

鋁合金方面，春節(jié)前鋁合金價格持續(xù)反彈。根據(jù)SMM統(tǒng)計，截至2023年1月20日，鋁合金錠SMM A00鋁18980元/噸，A356鋁合金錠20150元/噸，ADC12鋁合金19700元/噸。鋁合金行業(yè)受終端市場影響整體供需兩弱，開工率不高。再生鋁廠復工時間集中于正月初八或初十，因此預計短期再生鋁合金開工率保持低位。此外，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2022年12月汽車產(chǎn)銷分別達到238.3萬輛和255.6萬輛，環(huán)比分別下降0.3%和增長9.7%，同比分別下降18.2%和8.4%。2022年1-12月，汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比增長3.4%和2.1%。汽車行業(yè)整體的回暖使鋁合金的需求一定程度上提升，價格小幅度反彈。

二、節(jié)前工業(yè)硅期貨價格快速拉升

節(jié)前一周工業(yè)硅期價強勢上漲，主力期價取得5.93%周漲幅，且量倉明顯擴大。宏觀方面，國內(nèi)存在宏觀經(jīng)濟修復預期，在經(jīng)濟下行壓力有所減緩的背景下，市場情緒有所回暖；據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計，多家龍頭企業(yè)為挺多晶硅價格選擇了暫停出貨使得多晶硅價格出現(xiàn)上漲；有機硅行業(yè)年后進入傳統(tǒng)旺季，同時市場對地產(chǎn)等有機硅終端消費行業(yè)存在經(jīng)濟復蘇預期；節(jié)前工業(yè)硅期貨上漲，或?qū)⒎从炒汗?jié)后需求提升預期。

三、行情展望

工業(yè)硅現(xiàn)貨價格方面，近期維持下跌走勢。主要是因為三大下游需求總體疲軟且?guī)齑婢S持高位。工業(yè)硅現(xiàn)貨價格逐漸靠近成本線，下跌幅度有限。節(jié)后隨著宏觀經(jīng)濟修復預期，下游需求量或?qū)⒅饾u增加，工業(yè)硅現(xiàn)貨價格有望迎來反彈。期貨方面，節(jié)前期貨價格盤面提前拉升，或?qū)⒎从炒汗?jié)后需求提升預期。后續(xù)看來，當下短期期貨價格將維持震蕩走勢。遠期看來，利好政策頻出，市場對地產(chǎn)、基建等終端消費存在經(jīng)濟復蘇預期，提振下游需求，期貨價格存在向上潛力。

風險提示：下游消費不及預期；主產(chǎn)區(qū)電力供應情況；原料價格快速上漲；西南地區(qū)枯水期；有機硅價格倒掛

（文章來源：中泰期貨）

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